万字长文回顾a16z成长发家史:一场“好莱坞”式的胜利

2021-12-31 17:03

原文标题:《a16z:一场“好莱坞”式的胜利》

作者:jessie

出处:国外独角兽

“他们就像疯子,霸道地在每笔买卖中都插上一脚。”

这句话来自 Google 的一位高管,描述的是全球最引人注目的风险资金投入机构之一 —— a16z。

a16z 的全名是 Andreessen Horowitz,取自两位开创者的姓氏,由 Marc Andreessen 和 Ben Horowitz 于 2009 年创立,管理着总计 192 亿USD资金,凭着横冲直撞的风格飞速扩张资金投入版图。

作为著名的软件捕手,网络范围最耀眼的公司几乎全被押中:Facebook、Twitter、Airbnb、Okta、Github、Stripe 等,而且资金投入方案兼具早期的敏锐和成长期的果断,既能在种子轮投中 Instagram,在 A 轮角逐中抢入 Github,也能在 G 轮领投 Roblox 1.5 亿USD。

其敏锐的前瞻性和激进大胆的资金投入风格在加密范围的布局上更是体现得淋漓尽致,2013 年投中的 Coinbase 上市时市值最高达 858 亿美金,是科技史上最大的上市公司之一。OpenSea、Dapper Labs、Uniswap、dYdX 等知名加密项目,也都是 a16z crypto fund 的代表作。

和成立于 1972 年的红杉、KPCB,1983年的 Accel Partner,甚至成立于 1995 年的 Benchmark 相比,2009 年才成立的 a16z 相当年青,但毫无疑问已是硅谷顶级风投机构。

和资金投入营业额同样引人瞩目的是,a16z 创造了一套全新打法,改写了创业公司选择风投机构的规范。a16z 借鉴了好莱坞顶级经纪公司 CAA 的经营模式,搭建了庞大而专业的人才体系,为开创者们提供推广、法律、游说、技术等支持,如此做既让 a16z 成为一个互联网强大的平台,增加对项目的吸引力,也把一个全新的本钱构造强加给角逐对手,改变了整个风投行业对创业企业的友好程度。

a16z 还是一家“通过资金投入盈利的媒体公司”,几乎全员都有让人惊叹的输出能力,且通过自建媒体途径大力宣扬资金投入理念,促进行业信息流通和认知教育。

这所有都和两位开创者的经历有关,也和 a16z 所处的年代变革有关——他们在网络泡沫中两次创业,创办 a16z 后随着了网络公司最黄金的十年,见证传统机构媒体被社交媒体分解,与加密市场的几次波动、并迎来加密应用的全方位爆发。

造星机器:一场“好莱坞式”的胜利

坐落于加州帕洛阿尔托的沙丘路是全美租金最高的办公场合,橡树和桉树的浓荫环绕着这条绵延两英里长的大道,蜿蜒进入斯坦福大学的中心。

天天都有无数创业人士怀揣着商业计划书造访此地,扣响林立其中的各大风险资金投入企业的大门。其中,a16z 是这部分梦想家们最渴望得其垂青的风投公司之一。

a16z 的大厅宛如一个图书馆,书架几乎从地板延伸到天花板。开创者 Andreessen 花了三个晚上对这部分书本进行分类:一类是编程类书本,一类是商业书本,一类是好莱坞书本。是的,其中有相当一部分数目的书本探讨了好莱坞早期的进步,其中缘由,要从 a16z 的创立说起。

风投机构为了吸引更多资金投入机会,总是大肆宣扬自己过往的资金投入案例和回报,然而在 a16z 刚刚成立的 2009 年,他们没任何可以为自己宣传的资金投入记录。Andreessen 心里很了解:“头部15家公司占据了 98% 的上市公司市值,假如在一家二流机构,则永远没办法接触到先进的公司。”为了打破这块坚冰,他们觉得,需要改变企业选择风投公司时的衡量标准。

他和 Horowitz 向我们的老友——好莱坞顶级人才机构 CAA的联合开创者 Michael Ovitz 咨询。Ovitz 给出的建议是:“把企业家当作顾客来对待,以长远的见地看待你的平台,而不是以买卖的见地看待。把每一个人都看成合作伙伴,提供其他人没的服务,通过成为一台「梦想实行机器」来达成差异化。”

这也是 CAA 何以在不到 15 年的时间里,加盟了好莱坞 90% 的顶尖明星,并成功改写了行业规则的秘籍。

Ovitz 在 CAA 最大的革新是对顾客的职业生涯进行资金投入,并有能力影响资金投入结果。Ovitz 觉得:“假如你计划通过抽取某人收入的10%来谋生,那你就应该确保将其收入最大化。”

在CAA 之前,经纪公司是由各个经纪人组成的松散机构,经纪人虽然效力于同一家公司,但只负责单线联系我们的艺人。在工作方法上也非常被动,给顾客发通告,假如顾客同意,就收取10%的加盟成本。

CAA 期望打破这种格局,把经纪人各自独立的业务整理在一块,使大伙在纵横交错的关系网上尽量多地给顾客探寻机会。由专人负责特定范围的顾客和资源,譬如音乐、出版、国际合作等,通过这种互联网效应,公司整体的业务能力会是单个经纪人业务能力的100倍。CAA 因此能为顾客创造工作,而不止是发通告。

通过这种方法,CAA 签下了足够多的好导演、编剧和演员,对顶级人才形成了垄断,增加自己面对电影企业的议价筹码。

他们向每一个顾客收取 10% 的成本,这部分顾客本身也是大明星,在影片中一般可以拿到 20%~30% 的片酬,所以最后 CAA 可以获得总收入的 2%~3%。举例,《侏罗纪公园》的总收入接近 10 亿美金,CAA 拿到其中的 3%,这是相当大的一笔数字。

假如 Michael Ovitz 经营一家风险资金投入公司,他会如何做?他会让所有投入资源的结果最大化。假设一个科技创业企业的成功是由几个原因驱动的:

  • 技术和招聘
  • 销售和推广
  • 有效的领导和资本分配

为了最大限度地提升上述原因,作为一个风险资金投入人,你要认识最好的工程师、销售和推广职员,并将他们介绍给被投公司;你要搭建一个人才互联网,并输送到被投公司;你还要指导开创者,教他们成为 CEO。这正是 a16z 的运作方法。就像 CAA 致力于最大限度地提升顾客的成功率,a16z 对投后团队进行了很多资金投入。

特别是关于帮 CEO 成长,以往大部分风投公司通过更换 CEO 解决问题,而不是提供扶持,但 a16z 的核心思想基于以下两点:

  1. 技术型开创者是经营技术型企业的最好人选。那些让人钦佩的历史悠久的技术型公司——惠普、英特尔、亚马逊、苹果、Google、Facebook——都曾由它们的开创者经营。更准确地说,公司由开天辟地的那个人在经营。
  2. 但技术性开创者成为 CEO 的过程异常艰难。a16z 的两位开创者因自己经历对这一点深有领会,这一点大家放到后文再进行详细讨论。

人才互联网建设与投后服务

为了给被投公司最专业最好的服务,a16z 网罗了全球最先进的专业人才。Andreessen 和 Ben 在成立 a16z 之初,就期望给开创者们更好的指导,以加速他们的学习过程,因此,选择资金投入合伙人的规范是需要创办过公司,或当过 CEO 的经验:

Alex Rampell,联合创立了多家公司,包括 Affirm、FraudEliminator 、Point、TrialPay、TXN和 Yub。加入 a16z 后,Alex 主导了对 OpenDoor、Plaid、QuanTOPian和 Rival的资金投入。

Bob Swan,在加入 a16z 之前,Bob 是 Intel 的 CEO,在任职期间,他管理着 11 万名职员,销售额为 780 亿USD,年销售额增加了超越 200 亿USD。

David Ulevitch,OpenDNS 的开创者兼 CEO,OpenDNS 是一项云出货安全服务,该服务于 2021 年被 Cisco 回收,现在该服务为全球 1 万多个国家的超越 8500 万人提供保护企业顾客。

Vijay Pande,斯坦福大学习化学教授与结构生物学和计算机科学教授,开创了应用于医学和生物学范围的计算办法。在斯坦福大学期间,Vijay 创立了 Globavir Biosciences,将我们的研究进展转化为一家成功的初创公司,旨在发现登革热和埃博拉的治疗办法。

Chris Dixon,两家初创公司 SiteAdvisor 和 Hunch 的联合开创者兼 CEO。SiteAdvisor 是一家网络安全公司,2006 年被 McAfee 回收。Hunch 是一家推荐技术公司,2011 年被 eBay 回收。2013 年,Chris Dixon 加入 a16z 后,他主导了加密最让人惊艳的资金投入案例 Coinbase,并连投八轮。

在 2013 年投身加密后,a16z 为了提高视线和竞争优势,同时处置好监管问题,在加密市场处于早期阶段、政策不清楚的时候,就说服了多位重量级资本市场高管与政府高官加入团队:

美国司法部第一个联邦数字货币工作组的创建者 Katie Haun,担任合伙人 ;纽约证券交易平台监管部门前负责人、纽约州金融服务部前负责人 Anthony Albanese,担任加密资金投入首席监管官;美国 美国证券交易委员会 财务部前主管 Bill Hinman、拜登总统前高级顾问 Tomicah Tillemann、美国财政部副部长 Brent McIntosh、Coinbase 第一任通信副总裁 Rachael Horwitz 等都被 a16z 收入麾下。

在上世纪 90 年代,好莱坞经纪公司基本上是由隶是企业的各个经纪人合并而成的松散机构。这部分经纪人效力于同一家公司,但每一个人只负责与他们单线联系的部分艺人。这种传统的运作模式和以往的风投行业很像,资金投入大家服务于同一家公司,却学会着各自的关系互联网和顾客资料。

Michael Ovitz 将经纪人各自独立的业务整理在一块,以使大伙在这张纵横交错的关系网上尽量多地为顾客探寻机会。他让专人负责每一个范围的关系互联网和顾客资料,譬如出版业、电影行业、国音乐范围、国际交流范围等。如此一来,企业的业务能力将是单个经纪人业务能力的 100 倍,艺人在探寻进步机会时也获得了更多的选择权和更大的经济利益。

在 Ovitz 的支持下,a16z 围绕以下方面构建了近两万人的人脉互联网,通过这部分各个范围的专业人才满足初创企业多方面的需要:

  • 大型公司。每一家刚起步的公司都需要和大公司有业务往来,要么是交易关系,要么是合作关系。
  • 管理职员。要想成功,管理人才必不可少。
  • 技术职员。在高科技行业,出色的技术人才越多越好。
  • 媒体职员和剖析师。a16z 内部有一句口头禅:“会营销推广,有钱赚;羞答答,没饭吃。”。
  • 资金投入方和回收方。风险资本家的本职工作就是资金投入和筹资。

a16z 背后的“创业理念”是:与其将大多数基金成本花在合伙人薪水上,不如花在运营上,帮创业人士。有一个营销推广团队、一个人才团队、一个市场开发团队和一个研究团队。

因此,它引入了一种新的薪资模式:它的一般合伙人每年赚取大约三十万USD,远低于至少一百万USD的行业准则,而节省下来的资金用于支付上百位专家的成本,包括实行人才、技术人才、市场开发、企业进步和市场推广。

那样,为何这部分人想以相对低的薪水加入 a16z 呢?

应该注意的是,a16z 资金投入团队是全员合伙人制,没层级规范,一方面可以让管理扁平化;另一方面,Andreessen 觉得,职员为公司效力一直期望获得相应的回报,譬如薪水、奖金、股份、权利与头衔等,其中,头衔的本钱最低,因此可以尽量定得高些,使公司在招聘人才时更具吸引力。在 a16z,除去高级合伙人外,“全员合伙人”如此的层级设计也弥补了其低薪的劣势。

在 a16z 公司 326 人的团队中,有超越 70% 的人从事投后管理和赋能,提供咨询、人才招聘、商务扩展、职员管理、外部关系和资源对接等服务,帮创业公司迅速成长。Andreessen 称:“大家用庞大的资源互联网为企业家服务,以最迅速度将开创者塑造成合格的 CEO。

”他们将企业家视为上帝,秉承“万事以企业家为中心“的原则,甚至为了给职员敲响警钟,立下了“会见企业家时,迟到一分钟、罚款10USD”的规定。

数据出处:a16z 官方网站

正是如此庞大、敬业并能帮企业全链条解决问题的团队,满足了创业公司成长过程中各方面的需要。GitHub 曾获得 a16z 1 亿USD A 轮筹资,这轮筹资当时被叫做“硅谷五年来角逐最激烈的买卖”。GitHub 的联合开创者兼 CEO Chris Wanstrath 称,a16z 的服务是一个主要吸引力。“这就像一道自助餐 —— 他们提供了一堆好菜,大家想把它们都尝一尝。"

媒体声量

创立之初,Andreessen 和 Horowitz 求助于由 Margit Wennmachers 带领的 Outcast 推广公司,期望借用它为公司造势。Wennmachers 被叫做公关界的“全垒打之王”,头脑灵活、心思缜密的她调动我们的关系网,帮 Marc Andreessen 以山姆大叔般的形象登上了 2009 年《财富》杂志封面。风险资金投入公司 Andreessen Horowitz 的知名度就如此一炮打响,而在那时,公司还只有他们两位光杆司令。

后来,Wennmachers 被 a16z 收至麾下,负责搭建推广互联网。Wennmachers 将公关作为 a16z 及其被投企业的优先事情。她在家里举办独家派对,科技记者可以在派对上与创业企业的开创者、高管们喝着鸡尾酒交流。依据传统,风险资本家都会防止宣传,而 Wennmachers 则主动邀请媒体关注 a16z。

在借助媒体为自己造势的同时,a16z 渐渐显现出“反机构媒体、自己组建媒体”的倾向。

有报道称, a16z 花了十几年培养和记者们的关系后,决定不再需要这一群体。它打造了一支是我们的大型编辑团队,用更为积极的基调报道 加密、fintech 和其他主题。

a16z 与机构媒体之间的裂痕,是从 2021 年的“Theranos 骗局”风波开始的。

Elizabeth Holmes 19 岁时创立血液测试公司 Theranos,曾高达百亿美金估值,后被指控为一场骗局

当时,Andreessen 等人力捧的血液测试公司 Theranos 被机构媒体曝出是个骗局,整个硅谷科技圈哗然。这场风波影响深远,自此媒体对创业企业的态度从“赞扬“变为“评判、质疑”。

从那将来 a16z 不断被媒体盯上。譬如,它资金投入的 HR 软件公司 Zenefits 因为巨额亏损遭到媒体质疑,a16z 不能不出面讲解,表示花钱换增长是被证明可行的商业模式。然而,这番讲解并没能让媒体同意,质疑声仍然如潮水般涌来。

在 a16z 高层眼中,机构媒体对真相知之甚少,且总携带偏见。为了博眼球,记者们随意报道负面新闻,有时甚至写一些胡编乱造的文章。

因此,a16z 决定自己做媒体,学会发声途径,与机构媒体展开对抗。

《纽约时报》、《财富》等机构媒体过去垄断了媒体传播通道,硅谷的科技公司需要依赖他们向外面展示形象。然而,伴随网络的兴起,Twitter、Facebook 等新兴社交媒体的崛起,这种传统模式被打破,企业拥有更多直接与用户交流、发布自己看法的途径。

a16z 在非常早就资金投入了 Twitter、Facebook 等社交媒体,自然拥有更强的“打破机构媒体垄断”的底气。另外,它还在自媒体的布局上频频发力,几乎全员都是高人气的自媒体写手。现在,a16z 已经形成很庞大的自媒体矩阵,其中,Marc Andreessen 的 twitter 粉近 87 万,Ben Horowitz 是创业类畅销书作家,Chris Dixon twitter 粉 74 万,是加密极具影响力的顶级建议领袖。

今年 6 月,a16z 自建媒体网站 Future 正式上线,包含文章、视频、播客等多种内容形式,除去 a16z 的内部作者,还有行业资深专家与风头正盛的新星们等外部撰稿人进行联合创作。

角逐优势与行业改革

a16z 招募了很多新的合伙人、政府官员、编辑等等,通过强大而广泛的职能人才互联网,为其资金投入组合公司提供推广、法律、游说和技术资源支持。以此,a16z 对创业企业的吸引力大大增加,更有机会投到“最大赢家”。

唯一的问题是,这所有要花不少钱。提供这部分服务并配备有关职员本钱是非常昂贵的。这是不是意味着a16z将非常快破产?

完全不会。经济史学家 Dror Poleg 在《Andreessen 偷师 Bezos》一文中,对 a16z 的经营模式进行了新颖的解析,他觉得,a16z 的经营模式和 Amazon 的成功经验有异曲同工之妙。

Jeff Bezos 有句名言:"你的价值就是我的机会。"

这表明他想为了巨大的长期收益而尽可能降低中短期收益。多年来,Amazon 在亏损或接近亏损的状况下运营,资金投入于基础设施、新业务线和其他各种看着并不聚焦于 "卖东西的网站 "的事情。但从长期来看,这部分资金投入不只使 Amazon 最后达成盈利,而且使 Amazon 在电商、云计算,与第三方物流的市场角逐中成为最大赢家。

更要紧的是,Amazon 不只取得了角逐,也完全改变了电子商务的经济体系,迫使其角逐对手承担新的本钱。其他零售商目前被迫追赶 Amazon 的各种活动,或依靠与 Shopify、Facebook、Stripe 等企业的合作。

Poleg 觉得,a16z 正在对风险资金投入行业做同样的事情。它不止是为了获得优势而采取策略行动。它正在将一个全新的本钱结构强加给角逐对手。结果是,其他少数公司将试图追赶并成为同样的巨头。各种“精品”天使资金投入团队只可以靠小的资金投入项目存活,而很多大而不强的基金渐渐消失。

红杉资本的 Doug Leone 说过:"a16z 使大家的推广游戏升级了,年青的开创者关注媒体,大家不期望不在他们的视线中。" Okta 的 CEO Todd McKinnon 曾在筹资时说:"目前每家机构和大家谈,都会说「嘿,大家可以助你们做招聘工作,给你们介绍大顾客」。增值服务已成为必须具备筹码。"

可以说,a16z 的革新是对风投行业一次颠覆式的改良,为更多出色的开创者和企业带来更好的服务,改变了行业生态。

创始:网络的点火人

为何会设计如此一套模式运作 VC 呢?这和两位开创者的经历密不可分。

开创者之一 Andreessen,被誉为"网络的点火人"。他出生在美国中西部大草原上一个典型的小镇,新里斯本,看着与计算机毫不沾边,当地人沉迷橄榄球,而 Andreessen 仿佛是一个异类,他 9 岁开始接触计算机,在图书馆里自学了 Basic 语言。

从伊利诺伊大学毕业后,Andreessen 在美国国家超级计算应用中心,领导了最早的网络浏览器 Mosaic 的开发。1994 年 2 月,老牌风险资金投入家 Jim Clark 携带 400 万USD找到这位才华横溢的少年,两人联合创立了 Mosaic 通讯公司。

1995 年 8 月 9 日,网景公司在成立 16 个月后就进行了一次极为成功的 IPO,该股票原定以每股 14 USD的价格发行,但最后一刻的决定使初次发行的价格翻了一番,达到每股 28 USD。该股首日买卖价格暴涨至 75 USD,创下首日涨幅纪录。该股收于 58.25 USD,使网景市值达到 29 亿USD。

虽然一家公司在盈利之前就上市有点不一般,但事实上,网景的收入在 1995 年每一个季度都翻了一番。这次 IPO 的成功随后激起了用术语“网景时刻”来描述一个高知名度的 IPO,标志着一个新行业的曙光。作为开创者的 Marc Andreessen 也登上《年代》杂志成为封面人物,一时风光无两。

直到 1998年年末,微软充分借助其在操作系统范围的垄断地位,对网景公司参与角逐的所有类型的免费商品实行补贴政策,网景不能以供应给了美国在线公司。短期来看,这是微软的一大胜利,由于其最大的威胁已被赶跑并投入了一个远远没办法与其抗衡的角逐对手的怀抱。

然而,长远来看,网景使得为计算机撰写新功能的开发者们不再为微软专有平台服务,转而开始依据网络和万维网的规范界面进行撰写。多年来,现代网络的很多基础性技术都是网景公司创造的,包括 JavaScript、SSL,与 cookies。

a16z 的另一位开创者 Ben Horowitz 出生于英国伦敦,成长于美国加利福尼亚州。1988 年,他获得了哥伦比亚大学计算机学位;1990 年,获得了加利福尼亚大学洛杉矶分校的计算机硕士学位。

1995 年,Ben Horowitz 加入网景并担任项目经理。1999年,网景被回收后,两人联合创办了云计算、云存储服务公司 Loudcloud。然而,时运不济,赶上了 2000 年的网络泡沫破裂,致使筹资困难。

后来,两人决定转型,将 Loudcloud 企业的部分业务剥离出来,成立新的公司 Opsware,专门做企业的数据管理和数据存储。2021 年,Opsware 以 16.5 亿USD的价格被惠普回收。

现在,大家都觉得 Marc Andreessen 和 Ben Horowitz 是最完美的创业搭档:Andreessen 富有远见,善于策略规划;Ben Horowitz 则有超强的管理才能,补齐了技术男 Andreessen 的弱点。但他们携手创业二十多年的岁月远比大家想象中更为艰辛,辉煌的道路背后布满了无数跌跌撞撞的伤痕与痛楚。

Horowitz 在《创业维艰》中详细讲述了他和 Andreessen 在网景工作时面对微软的强势进攻束手无策的焦虑、最后不能不将公司卖掉的不甘,网景成了商业史上的一颗流星,虽然灿烂,但也短暂。

后来打造 Loudcloud 又投身于过于早期的趋势,在当时网络泡沫破裂、科技股崩盘的情况下,他们全力以赴奋斗了八年之久事业,又第三回到原点,以极低的价格被惠普回收。

Andreessen 每次都看到了将来的趋势,但要么是对手过于强悍、要么是机会不对.....这两次创业都没达到他期待中的那种成功,这让他深思自己可能并非一个合格的管理者、一位卓越的企业家。

而 Horowitz 也在这段充满煎熬和无助的创业经历后反复苦思:为何企业家艺术这样深奥?是否每一个 CEO 都会遇见相同的问题?若是,为何无人把这部分问题记录下来?为何新兴企业的顾问和风资金投入本家极少有亲自办企业的经验?

他一直难以忘记,在完成 Loudcloud 的第一轮筹资后,他作为 CEO 去拜访我们的资金投入人,当时 Benchmark 的一位资深合伙人 David Beirne 当着所有人的面问他:“你计划什么时间聘请一位真的的 CEO? 你该找一位过去为大公司做过组织设计、人脉强大且有现成顾客资源的人来做 CEO。

” Horowitz 一直为这个问题所折磨 —— 这部分能力他都没,他是白手起家的 CEO 而非职业 CEO,他一直扪心自问:到底要如何才能成为一名合格的 CEO?

于是,Horowitz 给 Andreessen 发了一条信息:“大家应该创办一家风险资金投入公司。选择合伙人的宗旨就定为「有经验者优先」,给那些计划创办企业的人提供咨询,帮开创者们成为出色的 CEO。”Andreessen 回复他:“我也有同感。”

他们相信,a16z 的设计将纠正 Andreessen 和 Horowitz 作为企业家犯的种种错误。在他们看来,这部分错误一部分源于 Benchmark —— 当时这家精品资金投入机构只有五个人,没后台专家支持者们来提供他们所渴望的服务。

Horowitz 曾说:“大家一直是反 Benchmark 的,大家的设计是不做他们做的事。"正是自己亲身经历的伤痛使他们敏锐地捕捉到了创业人士最重要的诉求,从此改写了风险资金投入行业的规则。

崛起的道路:下一代互联网的领航者

依据 Pitchbook 数据,a16z 资金投入数目为 1218 次,产生了 299 个退出项目。a16z 官方网站显示,其中 18 个项目退出方法为 IPO、4 个项目退出方法为 DPO。

注:直接上市不像初次公开发行 对外筹筹资本,而是公司雇员和资金投入者将其拥有权转换为股票,然后在股票交易平台挂牌。股票一旦上市后,公众可以购买股份,而现有些资金投入者可随时兑现,而不需要像传统的 IPO有锁按期。

a16z 最大的上市项目,是今年使用 DPO 上市的美国最大数字货币交易平台 Coinbase。Coinbase 上市时市值高达 858 亿USD,a16z 持有25%的 A 类股,14.8%的 B 类股,资金投入回报超越 70 亿USD。

其它 a16z 股份占比超越了 5% 的上市项目还有:Lyft、Slack 和 Pinterest 等等,除此之外,共有 8 家被投公司以 10 亿美金以上的价格被回收,包括:

GitHub、Oculus、Instagram、Dollar Shave Club等等。

现在,a16z 还有 58 家独角兽公司在一级市场,包括美国估值最高的私人科技公司 Stripe。

据估计,a16z 第一支基金已经向资金投入者回报了两倍的收益,第二和第四支基金的预期回报收益也将达到 3 倍。这所有,都用实力反击了当年《华尔街日报》那篇著名的质疑 a16z 实质盈利能力的文章。

互联网+年代:“软件吞噬世界”“软件捕手”

2009 年成立之初,a16z 只投了少数几个项目,都在软件范围,包括项目管理商品 Asana,在线视频通话软件 Skype,还有社交游戏公司 Zynga。

2011 年 5 月,Skype 以 85 亿USD的价格被微软回收,是当时微软历史上并购金额最高的一笔,这个案子哄动世界,使刚成立两年的 a16z 声名大噪。借此机会,Andreessen 在《华尔街日报》发表了著名的《为何软件正在吞噬世界》。"

他写道:“大家正处于一场戏剧性的、广泛的技术和经济变革之中。新的软件理念将带来新的硅谷式初创企业的崛起,这部分企业将毫无顾忌地入侵现有行业。

”Andreessen 预言,将来十年将看到“在位者和软件驱动的叛乱者 "之间的史诗般的战斗。这篇既是预言又是资金投入见解的专栏文章被广泛阅读,大大提升了 Andreessen 作为硅谷思想领袖的声誉,也为 a16z 确立了“软件捕手”的形象。

事实上,a16z 成立之初就确立了重注软件的资金投入路线,a16z 的 1 号职员 Scott Kupor 曾在 Quora 上讲解为什么公司被命名为 a16z:“真的是什么原因大家是软件人,a16z 代表在 Andreessen 中的 A 和 Horowitz 中的 Z 之间有 16 个字母。对于那些有软件背景的人,会记得国际化被叫做 i18n,当地化被叫做 i10n。”

除去软件范围,它在其他行业也有广泛布局。

数据出处:Pitchbook

数据出处:Pitchbook

依据 Pitchbook 的数据,截至现在,a16z 对软件范围的资金投入数目有 842 起,在整体资金投入中占到了 69.25%;第二,a16z 对医疗、金融服务有关的资金投入也比较多。这来自于 2021 年初,a16z 曾提出的其计划布局的五大技术趋势,其中包括生物医疗、数字虚拟货币、区块链、AI与金融科技等行业。

不设限的“全天候”基金

年度资金投入趋势线

a16z 对资金投入阶段不设限制,从 seed 到 growth,在一级市场上作全周期的覆盖。成立第一年,a16z 出手了 2 次,第二年和第三年资金投入买卖数目分别为 25 和 59 起,2012 年激增至 95 起。依据 PitchBook 的数据,在 2011 年后的每一年其资金投入出手次数从未低于 60,2021 年 a16z 的资金投入数目在硅谷排行榜第二。他们还自称是一支“全天候”基金,没“资本寒冬”。

数据出处:Pitchbook

数据出处:Pitchbook

注:种子资金投入指 A 轮以前的资金投入,早期资金投入指 A 轮、B 轮资金投入,中后期资金投入指 C 轮及将来的上市前资金投入

总体来看,a16z 的资金投入轮次以早期和中后期资金投入为主,早期占比 45.57%,中后期占比为 29.64%,种子轮资金投入占比 22.82%。

骄人战绩

数据出处:Pitchbook

数据出处:Pitchbook

a16z 官方公开提及的退出案子有 221 个,主要退出方法为上市或者并购,其中知名的有上文所提的 Skype 与 GitHub。尽管只拥有 Skype 的 2% 股权,a16z 在说服微软以 85 亿USD回收 Skype 的过程中发挥了重要用途,使得回收价格是 Skype 市值的三倍。这一单,a16z 净赚 1 亿USD。2021 年,a16z 向开发者代码共享社区 GitHub 资金投入了 1 亿USD,2021 年微软以 75 亿USD回收 GitHub,基金净赚了 10 亿USD。

第三期基金资金投入营业额

依据 Pitchbook 的数据,在 a16z 第三期基金的资金投入组合中,获得 50 倍回报以上的公司有 6 家,20~50 倍回报的有 5 家,10~20 倍回报的有 2 家,5~10倍回报的有 6 家,1~5 倍回报的有13 家,0~1 倍回报的有 3 家。据估计,第一支基金已经向资金投入者返还了两倍的收益,第二和第四支基金的预期回报收益也将达到 3 倍。对于成立 12 年的机构,如此的成绩很卓越,使得 a16z 跻身硅谷最顶尖的资金投入机构之一。

Web3 年代:加密飓风

2021年,a16z 迎来了转折点——

资金投入组合中最引人注目的 4 家公司 Lyft、Pinterest、Slack 和 PagerDuty 在上市后股价暴跌,a16z 虽然已获得丰厚的回报,但他们敏锐地意识到,互联网+的年代已经过去了。

a16z 开始转型,去探寻将来几十年值得投身的新范围。他们将目光投向了加密。

网络是最后基于软件的互联网,加密互联网则打造在网络之上。a16z 对加密的看重和之前对软件范围的理解一脉相承。

在 a16z 看来,软件是人类思想的编码,因此具备几乎无限的设计空间。而加密技术是一种纯粹的软件运动,不依靠硬件的扩展,代表了技术运作方法与世界运作方法的构造转变,使得互联网中很多不受信赖的参与者打造起一致性和信赖的能力,这是加密技术非常重要的积极意义。

2013 年, Chris Dixon 的加入正式拉开了a16z 在加密资金投入布局的大幕。他觉得:“区块链是对网络进行一次全新的、构造上的重新设计和调整,这个调整会让所有参与网络的人都有机会占有网络的一部分互联网。加密技术不止是金融的将来,而且与早期的网络一样,有望改变大家生活的很多方面,驱动下一波计算机革新。”

a16z 加密的第一笔资金投入是外贸支付解决方法 瑞波币,同年还资金投入了数字货币交易平台 Coinbase。现在,瑞波币 估值达到 100 亿USD,Coinbase 于今年 4 月在纳斯达克上市,市值达 858 亿USD,是科技史上最大的上市项目之一。

在被问及资金投入 Coinbase 是什么原因时,Chris Dixon 如此讲解:“BTC解决了依靠中心化服务来验证买卖有效性的现有支付系统的紧急问题,但要广泛扩散,BTC需要一个杀手级应用,就像 HTTP 拥有互联网浏览器和 SMTP 拥有电子邮件推广客户端一样。这就是 Coinbase。”

2021年6月,a16z 正式成立规模为 3.5 亿USD的加密基金,主要提到五个资金投入理念:

  • 其一是长期主义,资金投入后可以持有10年以上;
  • 其二是“全天候”资金投入,不会遭到市场“寒冬”的影响;
  • 其三是为创业人士提供运营支持,80 多人的运营团队会在招聘、推广、管理等方面提供帮;
  • 其四是在阶段、资产种类和地域方面具备灵活性;
  • 其五是专注于非投机性项目。

这部分资金投入理念确保了a16z 能依据加密行业与项目的特质最大程度上挖掘优质项目,并借助自己的丰富资源帮项目成长。

2021 年 4 月,a16z 成立规模为 5.15 亿USD的第二期加密基金,今年 6 月,第三期加密基金成立,规模高达 22 亿,是现在全球第二大加密基金。a16z 管理着总计 30 亿USD的加密基金,其将来资金投入方向将围绕以下五个主题:

  • 其一是下一代支付方法,加密支付可以显著降低摩擦并提供让人愉快的客户体验;
  • 其二是价值存储,BTC正在全球范围内获得同意和使用;
  • 其三是 去中心化的金融,以可编程的信赖、稀缺性和价值作为新的构建模块打开了金融组件的大门;
  • 其四是创作者变现的新方法,创作者可以用代币模型让粉直接参与到他们的成功中,而不是通过收取高额租金的中心化平台来吸引观众;
  • 其五是 Web3,高性能可编程区块链将使去中心化互联网开发愈加容易。

现在来看,这部分资金投入方向都颇为符合此后BTC价格大涨、多条公链生态崛起、去中心化的金融 与 NFT 市场爆发、社交代币平台兴起等趋势,反映出 a16z 对市场趋势的敏锐理解与把握。

龙头地位

截止现在,a16z 单笔资金投入收益最高的项目当属 Coinbase。2013 年,a16z 以 2000 万USD领投Coinbase B 轮筹资,尽管加密市场几经动荡,a16z 仍然参与了 Coinbase 后续每一轮筹资,总计 8 轮资金投入,如此的连续加注在 VC 行业极其罕见,也体现了 a16z 对 Coinbase 的坚定看好。

依据 Coinbase 的招股说明书,a16z 于 2021 年从 Coinbase A 轮领投机构 Union Square Ventures 手中回收 352 万股,成为其第二大股东。在今年 Coinbase 上市后,a16z 减持价值约 43.75 亿USD的股份,现在仍持有 7% 的股份,是 Coinbase 上市最大的外部赢家。

“大家对可以继续对它进行资金投入感到兴奋,由于 Coinbase 代表了一个完全不同的世界中最好的部分,不只将硅谷的敏锐性引入商品和设计中,而且认真遵守法规和合规性。” a16z 合伙人 Katie Haun 说。

除此之外,a16z 也较早完成了对主流区块链赛道龙头项目的布局,在17年资金投入了 Filecoin 等项目,在18年资金投入了 Chia、Dfinity、MakerDAO 等项目,19年又领投了 Compound、Dapper Labs、Arweave 等项目,现在这部分项目几乎都成为头部区块链项目,回报丰厚。

综合看 a16z 的资金投入风格,对赛道龙头级项目特别喜爱,并且大多领投。在2021年8月,去中心化的金融 刚爆发时,a16z 飞速资金投入了头部 DEX 项目 Uniswap,年底又资金投入了 NFT 头部公司 Dapper Labs与 Layer2 头部项目 Optimism。而在今年 Solana 生态飞速爆发后,此前错过的 a16z 旋即领投了Solana Labs 的 3.14 亿USD筹资。

行业建设

除去通过资金投入支持行业优质项目成长外,a16z 还特别重视通过多种方法输出其行业理念、普及行业常识,在人才、资源、监管等层面为区块链行业的建设贡献力量。

譬如,a16z 的官方网站更像是一个学习型网站,而不像其他大部分机构只不过信息展示网站。

从 2014 年开始,a16z 合伙大家就在网站上写作很多的文章竞价区块链理念与数字货币,讨论加密经济体系、区块链治理等话题,其中出现多篇行业经典文章,比如《为何 Web3 非常重要》、《过去、目前、将来:从合作社到加密互联网》等。

同时,a16z 还在邀请行业内外的知名人士讨论加密技术并制作音频播客,以对话的形式丰富自己对外面的观念输出。除此之外,a16z 习惯于整理行业优质的阅读资源,依据主题将该范围优质文章链接整理供读者查阅,并制作了行业词语表。

2021年初,a16z 邀请20多名行业知名人士操作了名为“加密创业学校”的在线视频课程,覆盖加密技术入门知识与治理、推广、筹款、合规等打造加密公司应该注意的事情,为加密行业创业人士提供全方位的信息支持。

2021年6月,a16z推出“人才 x 机会基金”,旨在资金投入有才华、有想法但缺少教育背景和资源的企业家,每一期企业家可以参加为期 10 个月的培训计划,并有资深的企业家提供在线指导。

在此前的 2021 年 5 月,a16z 将华盛顿的监管机构和旗下加密资金投入组合公司组织在一块,试图向这部分对数字货币行业产生要紧影响的高级政府机构说明区块链这项新生技术的潜力,前 美国商品期货委员会 主席 J. ChrisTOPher Giancarlo 等多人参与。

通过上述举措,a16z 把自己塑造成加密世界最具影响力的风投机构与行业建设者,与加密行业的将来紧密捆绑在一块,同时也将行业的优质项目与人才都收买到自己周围,为自己的长期价值捕获奠定了结实基础。

结构转型

2021年,美国当地时间 4 月 2 日,Forbes 发布长文报道称,硅谷著名风投机构 a16z 递交了注册资金投入顾问的注册文件。

在加密资金投入行为遭到证券买卖委员会在资金投入行为上的监管,这正是 a16z 放弃风投公司之名以求放下的“枷锁”。

不再是一家风投企业的 a16z,也就不再遭到 美国证券交易委员会 对一家风险资金投入企业的监管控制,这意味着它可以绕过监管,进行更具风险的资金投入。转型后的 a16z,将摆脱数字货币、数字资产等被 美国证券交易委员会 视作高风险资金投入范围的资金投入规模限制,目前它可以掷 10 亿USD在数字货币上,也可以无限购买上市公司或其他资金投入者的股票。

这次转型也牵扯出了很多麻烦。第一, a16z 要聘请专业的合规顾问对公司当时的 150 名职员,包括职员伴侣、爸爸妈妈甚至孩子进行审查,审查他们的资产分配及资金投入行为,以防这家“资金投入顾问公司”和潜在顾客有利害关系。这是一项高本钱、耗时的举措,且资金投入团队从此不可以公开谈论资金投入组合或基金营业额——包括在 a16z 著名的播客上。

第二则是 LP 的“迷茫”,他们交给 a16z 保管的资金到底用作了什么样的作用与功效?转型后的 a16z 到底归是什么资金投入范围?这一点,恐怕 a16z 自己也没想得特别了解,在 TechCrunch 的报道中,该公司拒绝回答这个问题。

不过,风物长宜放量,对重视趋势并且早就对数字货币范围秉持乐观态度的 a16z 来讲,转型的代价可能远要低于不转型的损失。

a16z 合伙人 Chris Dixon 曾把区块链形容为“硅谷第三升起的海盗旗,引领大伙投入有趣、略带危险而具备颠覆性的活动中。”现在,手握巨额资金的 a16z 及其资金投入项目们正在引领海盗船的船舵向更远处驶去,一个崭新的年代可能正在徐徐展开

结语

从互联网+年代对软件的坚定追逐,到现在对加密的重注,都显现出了 a16z 的对于新趋势的押注一向敏锐而果断。开创者 Andreessen 一直维持着他的先锋姿态,无论是将刚开始只能供政府、军队用的网络带进了千家万户,还是后来对于社交互联网的资金投入,与今天在 SaaS、生物科技、加密等范围的卓越战绩。

永远押注下一个年代,永远在找下一个“吞噬世界”的大机会、当那个“看见将来”的人,是立于不败之地的诀窍。

硅谷一位著名的 LP 如此评价 a16z:“我看好 a16z 的优势在,两位开创者,他们都乐于学习、擅长调整。”从 a16z 的进步中,擅长从其他人身上学习和借鉴是很突出的特质,特别是跨范围的融合式革新。其借鉴好莱坞人才机构 CAA 的经营管理模式,不只为自己取得了出色的营业额,也颠覆了风投的传统模式,将全新的本钱结构强加给对手,促进了整个创投生态圈的建设。

正如 Andreessen 的那句名言:“杰出的事业一直独一无二。”

“天下苦大机构久矣”,从机构媒体年代转向自媒体年代,现在蓬勃进步的去中心化的创作者经济也正在向平台和算法控制的自媒体年代发起挑战,发声的权力愈加从“他人”手中转向“自己”手中。

a16z 是最早大规模打造独立的媒体途径的风投,牢牢地将公关、传播、常识教育的权力学会在了我们的手中,也将影响力资产把握在了自己手中。这种强大的影响力近两年在加密特别突出,几乎加密每个出色的人才,他们都多少地和 a16z 维持着好的联系。

通过自建媒体为自己积累影响力资产的方法,a16z 引领了全球范围内风投机构的变革。也完全值得每一家企业学习,学会叙事的主动权是科技公司愈加要紧的课题。

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