Spartan Group合伙人:2022年单纯看涨和看跌的年代已过去

2022-01-12 11:26

原文作者:Jason Choi,Spartan Group 合伙人

原文编译:0x137,律动 BlockBeats

我更喜欢从风投的视角去考虑我们的决策,由于它使我更有收获感,也更有趣。在做长期投资决策时,我一般只考虑数周或者数月的时间范围,而今天的内容主要就是讨论后者。

去年 11 月,我对「下一个熊市会是什么样子」这个问题做了一些考虑,容易来讲,我觉得是极端的板块轮换,与遭恐慌抛售板块的迅速复苏。

这种现象从去年 12 月一直持续至今:与 以太币 相比,GameFi 和元宇宙下跌了 15~60%,而 L1 则常见上涨,其中 NEAR 更是创造了超 130% 的增幅。同时 去中心化的金融 也开始出现一些回暖,SUSHI、CRV、YFI 与 以太币 相比都呈现出 30~40% 增幅。在此期间,BTC却下跌了近 25%,这意味着行业整体并没创造出新的财富,而行业的「抢座椅游戏」则加剧了。长远来看,我确实相信BTC对加密市场的重要程度会减弱,但不是目前。

有人可能会问,难道数十亿的新筹资不会带来业内资金的增长吗?依据我的经验,专注于高流动性数字货币的新资本总是是来得快去得也快,仅仅由于基金具备做多 比特币 和 以太币 期货的能力,并不意味着他们需要如此做。大多数保证入场的资本都部署在了风险基金,并且大多数资本用于私幕买卖,因此在我看来,这部分买卖的估值还会持续泡沫化,5000 万甚至 1 亿USD的种子轮筹资会成为正常状态。

简而言之,私幕估值会不断提升,而二级市场则会持续萎靡。这样的情况可能会一直持续,直到 VC 私幕的回报与公开市场的回报趋于一致,但 VC 这种「只须我入场,就能挣钱」的游戏也不可能保持太久。对于 VC 来讲,这是一个棘手的时期,行业里的创业人士会借助那些「需要部署」的 VC 资金,但因为目前行业里的资金过于充沛,很多开创者都是机会主义者,使得 VC 和求职者的风险都变得非常高。

除此之外,还有其他一些促进我在 12 月减少自己风险是什么原因:

1. 大家从闻所未闻的低市值山寨币中获得 50-100% 的收益,与此同时 比特币 和 以太币 却一直表现疲软

2. 同行都对市场很看好,并不断为自己持续加仓探寻理由

3. 大型 VC 的私募配额马上很多解锁

单纯从短期买卖的角度来看,我非常难对大部分高市值 Token 产生信心。Twitter 上很多 KOL 对这部分项目的喊单看着也更像是在日益「零和游戏」化的行业中撬动叙事的尝试。在这期间里,市场的效率比你想象的要低,特别是在小市值的板块,想要探寻优质投资会很不简单,因此不少基于事件驱动的买卖者将获得比价值投资者更好的收益。

当然,并非所有都变得悲观,从长期来看,我完全不担忧加密市场的表现。且就短期而言,假如我的假设正确,那样市场范围内的抛售应该会飞速恢复。我非常喜欢 Avi Felman 说过的一句话:「单纯看涨和看跌的年代已经过去了。」

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